İntegral Yatırım Araştırma Müdürü Seda Yalçınkaya Özer:
Amerika Merkez Bankası (Fed), politika faizini 4 yıl aradan sonra ilk kez ve 50 baz puan düşürerek yüzde 4,75-5,00 aralığına çekti. Fed, bu sefer piyasanın şahin tarafını memnun etmiş görünüyor. 25 baz puan faiz indirimi bekleyen de önemli bir kesim vardı ancak, toplantıya yaklaştıkça 50 baz puanlık indirim artmıştı. Karar 1’e karşı 11 oyla alındı.
Noktasal grafiklere (Dot Plot) bakıldığında, 2024 yıl sonunda toplam 100 baz puan indirim oylanmış görünüyor. Piyasada beklentiler 125 baz puana kadar çıkmıştı. Noktasal grafiklerde önemli değişiklik var. Haziran ayı toplantısında 50 baz puan indirim bekleniyordu. Piyasa ileri tarihli beklentisini kasım toplantısında 25 baz puan ve aralık ayında da 25 baz puan olacak şekilde oluşturabilir.
Projeksiyonlarda ise 2024 yıl sonu büyüme beklentisi %2,1’den %2,02’ye revize edilmiş ancak, 2025 ve 2026 yıllarında değişikliğe gidilmedi. İşsizlik oranında önemli revizeler var. 2024 yılı için işsizlik oranı %4 seviyesinden %4,4’e çekilmiş. 2025, 2026 yıllarındaki işsizlik oranı beklentileri yukarı revize edilirken, uzun dönem işsizlik değişmedi. Karar metninde istihdam piyasasına yönelik atıflar var. Fed’in karar verirken enflasyona değil, istihdam piyasasına ağırlık verdiği görülüyor.
PCE enflasyonu %2 hedefini korurken, çekirdekte %1.8 seviyesinde kalmış. Enflasyon konusunda büyük farklılık yok ancak, ekonomideki iyileşme konusunda pozitif yönde revizyonlar var. Fakat, enflasyondaki beklentilerde güçlenme yok. 2024 yılı için %2,6 beklentisini, %2,3’e ve 2025 yılı için beklentisini ise %2,3’ten %2,1’e çekmiş görünüyor. Fed, enflasyon hedefindeki ilerlemeye dair daha fazla güven kazanıldığını ifade etti.
Karar metninde çok güçlü ifadeler yok. Ancak, genel olarak 50 baz puanlık faiz indirimini destekleyen ifadeler dengeli şekilde konulmuş. Muhtemelen piyasa, Fed Başkanı Powell’dan daha fazla mesaj almayı bekleyecektir.
Karar, Gelişmekte Olan Ülke para birimleri için olumlu. Diğer GOÜ para birimlerinde de ABD dolarına karşı güçlenme görülüyor. Karar metni, GOÜ hisse senedi piyasaları için de pozitif. Borsa endeksinin tepki yükselişini destekleyecek bir etki buradan oluşabilir. ABD doları küresel piyasalarda zayıf kalacak görünüyor.
Karar metni sonrası piyasanın ilk reaksiyonunda dolar endeksi (DXY) 100 seviyesine doğru geriledi. Ancak, çok fazla değişmedi. Dolar endeksinin 2022 yılından beri 100 seviyesi önemli bir eşik olarak korunuyor. Bu seviyenin altında kapanışların olması halinde dolara karşı hareket eden tüm enstrümanlarda güçlenme hızlanır. XAU/USD 2600 seviyesine doğru hareket ederken, EUR/USD paritesi 1.1170’li seviyelerde. Karar, dolar tarafında negatif algılandı. Gözler Powell’ın açıklamalarına çevrilmiş durumda.
